对冲基金教父达里奥：我持有一些比特币，现金是垃圾

“

在最近与 CoinDesk 首席内容官 Michael J. Casey 长达一小时的谈话中，Dalio 表示，在通货膨胀的情况下，“就个人而言，我宁愿拥有比特币而不是债券。”现在，他对比特币的兴趣不仅仅是假设或“我有一些比特币金融危机比特币是上涨还是下跌，”他在接受采访时说。

“

被誉为“对冲基金教父”的桥水基金创始人雷·达里奥（Ray Dalio）对迫在眉睫的全球债务危机深感忧虑，也因此从一度对比特币持怀疑态度的立场转为涉足比特币。 这种加密货币。

达里奥表示，美元最近的下跌使其接近 1971 年的贬值水平，其作为世界储备货币的地位受到威胁。 他认为，在这样的环境下，比特币由于其类似黄金的特性，作为一种保值手段看起来越来越有吸引力。 2021 年初，达里奥的桥水基金管理着 1019 亿美元的资产，成为全球最大的对冲基金。

在最近与 CoinDesk 首席内容官 Michael J. Casey 长达一小时的谈话中，Dalio 表示，就通货膨胀而言，“就个人而言，我宁愿持有比特币也不愿持有债券。”

现在，他对比特币的兴趣不仅仅是假设性的或学术性的。 “我有一些比特币，”他在采访中说。

在达里奥发表评论之前，亿万富翁投资者和索罗斯的“门生”斯坦利德鲁肯米勒也表达了对美元的悲观情绪，并表示他持有比特币头寸。 总的来说，传统金融界已经从忽视或避免比特币的立场转变为暂时接受这种加密货币，一些人希望从加密货币的日常波动中获利，另一些人则考虑到世界各国的立场。 各国政府在冠状病毒大流行期间扩大了货币供应，因此寻求通货膨胀的避风港。

Bridgewater Associates 首席财务官 John Dalby 最近离开了传奇的对冲基金 NYDIG，这是一家比特币托管和大宗经纪公司，为保险巨头 MassMutual 交易购买了 1 亿美元的加密货币。

就在去年 11 月，Dalio 还表达了对比特币的怀疑，但今年已经开始表现出改变的态度。 他在 1 月份写道，比特币及其竞争对手“有可能满足人们对替代价值存储日益增长的需求。”

尽管如此，在与 Casey 的谈话中，Dalio 重申了他的一个担忧，即政府可能会因害怕与国家货币体系竞争而打击比特币。 “比特币最大的风险在于它的成功，”他警告说。

债务周期

Dalio 回忆说，十多年前，在 2008 年金融危机之后（当时比特币还处于起步阶段），他开始研究三种前任和现任全球储备货币的兴衰历史：荷兰盾、英镑和美元。

在达里奥看来，这些储备货币的霸权经历了三个可能同时发生的“周期”：债务和金融资产的创造； 政治集团扩大，矛盾越来越大）； 以及另一个大国的崛起，挑战现有的顶级货币。 一种全球储备货币能否经受住这样的周期，取决于其背后的经济实力。

Dalio 说，美元目前处于第一个周期，“债务和信贷创造购买力”。 但他警告说，这在短期内可能是一种“刺激因素”，但在长期内可能是一种“抑制因素”，因为政府债务最终必须偿还。 尽管如此，政府还是会发债，只是会变得越来越困难。

“所有这些金融资产都是实物商品和服务的基准，”达里奥说。 “当金融资产变得如此庞大以至于不再持有它们的动机不复存在时，就会出现问题。”

达里奥指出，这种情况以前在美国发生过。 在 1944 年签署布雷顿森林协议后，全球汇率与美元挂钩，而美元又得到黄金的支持。 但在 1960 年代，由于福利计划的扩大，联邦政府的开支猛增，而美国同时也在增加国防开支。 1970 年代后期的约 20 吨减少到 1970 年的不到 10 吨。时任美国总统的理查德尼克松认为这种情况难以为继，并于 1971 年让美国脱离金本位制。美元一直是“法定货币”。

他警告说，目前的情况与 1971 年类似：“当你看看政府预算和未来时，你就会知道我们将需要更多的钱和更多的债务。”

“需要借钱？然后你必须印钱。需要更多的钱？然后你必须提高税收，这会产生一种动力。现在，我可以继续谈论这种动力中发生的事情。可能是资本监管...... .我痛苦地了解到，在 1971 年，这导致股市上涨，而（今天）黄金、比特币和房地产都在上涨，因为美元在下跌。这是我们所处的周期的一部分，”达里奥说。

通胀迫在眉睫

围绕比特币和其他加密货币的主流说法之一是，它们可以作为对冲通胀的工具，或者至少受益于财政和货币刺激措施。

随着世界各国政府继续努力通过增加支出来避免经济危机，人们对通胀前景进行了大量研究。 截至 4 月的 12 个月内，美国年化通胀率为 4.2%，远高于美联储 2% 的长期目标，但这主要是因为全球许多经济体在 2020 年 4 月举步维艰。一切都陷入停滞。

达里奥表示，通货膨胀有两种：一种是供求关系引起的，即劳动力需求较高，产能较低，迫使价格上涨； 二是货币贬值引起的货币通胀。

但随着政府向其经济注入大量资金，这两种类型的通货膨胀已经交织在一起。

“我们将有大量需求，因为我们正在向广泛的经济领域投入大量现金，”达里奥说。 由于投资者在货币供应增加的同时抢购债券和房地产等其他资产，债券收益率跌至低位。 “它改变了个人手中的现金数量，而且这种情况还会继续，因为现金是垃圾。我的意思是，我这么说是因为它会导致实际回报为负。”

根据 Dalio 的说法，第二种类型的通货膨胀最终将占据主导地位，这可能会使房地产、股票和加密货币等资产受益，但仅限于一定程度。

“就像债券一样，随着价格上涨，其未来预期回报率下降，”他说。 “随着回报率越来越接近利率，购买这些东西的动力就会消失，然后可能会出现麻烦。 收紧货币政策将变得非常困难，因为整个系统将分崩离析，”他说。 . 央行随后将不得不印更多的钱，这最终可能导致资产在名义上仍在增长，但实际回报为负——就像 1970 年代发生的那样。

中性储备货币

随着美元可能走低而另一种货币上涨，像比特币这样的中性加密货币有可能像过去几个世纪的黄金一样发挥作用。

然而金融危机比特币是上涨还是下跌，Dalio 表示，虽然他认为将比特币这种最古老和最大的加密货币添加到多元化投资组合中是可能的，但存在一些许多人可能没有考虑到的风险。

“我认为最大的担忧之一是政府有能力控制几乎所有货币，包括比特币或其他数字货币，”他说。 “他们知道自己在哪里，也知道发生了什么。”

政府可能会开始担心人们会出售政府债券并转而购买比特币。 Dalio 指出：“我们在（比特币）中创造的储蓄越多，你就越可能会说，‘我宁愿拥有比特币，也不愿拥有债券。’” 就个人而言，我宁愿持有比特币，而不是债券。这种情况发生的次数越多，进入比特币市场而不是信贷市场的资金就越多，然后 [政府] 就会失去对比特币的控制。”

这种情况可能会导致政府对比特币持有者的打击。

Dalio 说，一个指标是比特币与黄金的相对价值。 他估计，不包括政府储备和珠宝用途在内的黄金总价值目前约为 5 万亿美元，大约是比特币的五倍。

解决债务上升问题的一个方法是提高生产率。 他说，虽然现在比过去更难衡量，但这将取决于技术的发展方式。

“世界将以惊人的速度发生变化，”达里奥说。 “谁赢得了技术竞赛，谁就赢得了经济和军事上的一切。这就是未来五年的样子。”