肖磊：从比特币降温的角度，如何防止科创板被炒作

前天，有一个新闻提要。我当时正在吃东西，几乎没有笑。题目是：《上交所召开会议讨论如何防止科创板被炒作》

很多人可能会说，这有什么好笑的，但我真的觉得很好笑。

首先，我对“惊喜猜测”这个词感到惊讶。这个词用在一个非常模仿的地方。一般来说，在较为严肃的金融市场上，不太可能使用“意外投机”这个词。你可以说研究。检查系统是否存在漏洞，导致二级市场过度炒作。

不要低估这一点。我们用词的方式决定了市场的阶段。我们不仅是散户主导的二级市场，也是散户主导的一级和监管服务市场。

其次，在香港、美国等市场，只要有新的高科技公司上市，交易所都会做很多铺垫和宣传，让大家“爆”，而且是渴望交流的领导者们站上平台；以美国为例，要挂国旗，要敲钟，要电视台直播等等，营造大家“炒作”的氛围，但在发布之前，我们开会讨论如何防止他们被炒作。

第三，我认为科创板的大多数公司都不是太明星公司。与去年在香港上市的小米集团相比，它的知名度还不如家喻户晓。然而？似乎没有。从上市时的16.6元涨到22元，涨幅约30%，然后开始回落。目前股价12元，没有被炒作的迹象。科创板的公司都比小米出名吗？

所以我认为，为了防止炒作炒比特币要判多久，我们应该研究制度设计，而不是讨论如何限制二级市场的“剥削”。你可能不仅想的太多，而且想的方向也错了，除非是你熟悉的公司，怕被大家骂，提前甩锅。

让我再举一个例子。港股中，浙商银行、中原银行、天津银行、九江银行等中小银行股近期成交量和成交量均为0。是的，你没有。错了，是零。这不是港股第一次出现这种情况。 3月11日，锦州银行、天津银行、九江银行、浙商银行、广州农商银行等多家银行全天零交易。然后看A股。新上市的西安银行和紫金农商银行今天的营业额分别达到12.4亿和10.22亿，天壤之别。

那我要问一个问题，为什么类似的股票在香港交易是零成交，而在内地却大肆炒作？

其实，如果你真的想防止爆炒，有很多方法可以使用。这里有一些绝对会抑制炒菜的想法。

首先，科创板交易将改为T+1年，即今天买入，一年后可以卖出。如果提前卖出，80%的利润会归州所有；

二、限购，根据户籍，只能购买你户籍所在地的科创板公司（根据企业注册地），如果你想买科创董事会公司在不同的地方，你需要在公司。注册地缴纳社保三年以上；

第三，一个家庭最多只能买两家科创板公司，一个家庭只能买一家。

如果你按照以上三点发红头文件防止炒作，我认为没有任何理由炒作。

哦，对了，还有一个，就是如果发现有人炒科创板，直接修改证券法，坐牢，永久炒股禁止。

显然，我们解决问题的方式是错误的。防止科创板被炒作，我们应该讨论市场生态问题和制度建设问题，而不是如何发布监管禁令。

为什么担心科创板会被炒作？我认为主要原因是我们对我们的系统设计没有足够的信心。单靠注册制度是吓不倒那些投机者的。如果没有做空机制，就没有完善的退市机制，投机者的炒作成本太低，港美很多个股几乎没有成交量。原因是，一旦公司不是热股，没有价值炒比特币要判多久，就会立即被投资者抛弃，因为壳一文不值。另一个重要的原因是，无论是期权还是期货，都有非常完善的做空工具。你敢乱买，​​我就敢大举做空。收割了几次，自然不敢炒了。

2017年，世界上出现了一个品种，可以说是炒作震惊世界，一年飙升20多倍，这个品种被称为比特币。那么这一轮比特币炒作是如何走下坡路的呢？很大一部分原因是2017年底在美国推出的比特币期货。

十天前，美国商品期货交易委员会（CFTC）主席克里斯托弗·吉安卡洛（Christopher Giancarlo）在区块链峰会上表示，他认为推出比特币期货的决定是合理的，因为它的推出将导致比特币价格下跌比特币。 Giancarlob 表示，价格下跌可能有助于结束投机泡沫，并有可能让这种新技术和资产类别在更安静的时期继续以更具技术性和采用性的意义发展。

2017年，看到比特币的投机狂潮和炒作，美国并没有完全禁止，而是利用金融市场的工具压制了这种炒作。比特币期货推出时，比特币价格是2万美元，现在是4000美元，波动性明显下降。当然，期货能否长期压制一个投资产品的价格是没有依据的。期货的目的是让不同观点的投资者表达自己，从而达到相对的生态平衡；只要有人认为别人狂热，就会找机会做空，但没有这样的机会，狂热就会无所畏惧，最终导致灾难性的结局。

从目前的情况来看，科创板很难不被炒作，但不要认为散户是智障。保护散户最好的办法不是防止炒作，而是把更多的时间花在严格的信息披露监管和上市公司自身的事后监管上。只有紧盯上市公司的一举一动，市场才能获得更准确的信息，做出更理性的决策。判断，如果交易所和监管机构不关注上市公司，而是每天关注投资者，研究投资者心理，关心投资者资金来源，照顾投资者情绪等，会有点本末倒置，很好笑。 .

另外，根据目前数据，国内证券账户平均资产为44.5万元，50万元以下的投资者（中小投资者）账户为80. 0%，10万元以下的投资者占40.9%，也就是说，满足在科创板买卖股票的投资者只占全部投资者的20%，而散户投资者效应可能没有那么强。如果科创板凉了，防止被炒的期待会不会更尴尬。

中国股市还有很长的路要走。在资本管制下，国内市场依然太多，投资者别无选择。市场存在各种生态错位，缺乏内生制衡，外部监管成本巨大，不能全面，可以惩戒。违反法律法规只是杯水车薪。

金融市场不是一个简单的社会管理问题。这个市场需要做空机制，需要集体诉讼，需要强大的媒体监督，需要“找茬”律师等大型啄木鸟集团，让骗子无处可逃。尽快揭露情况才是正确的做法。发布公告，查处少数投资者，喊几声防止炒作，意义不大。