OKEx研究｜币市简单实用的绝对收益策略：中低频网格套利

套利交易简介

套利交易，又称对冲交易，遵循“市场中性”原则永续合约无风险套利，即两笔同时与市场相关、方向相反、数量相等、盈亏相抵的交易最常见的套利交易发生在一对满足条件的标的上。在交易过程中，被认为被低估的标的被买入，被高估的标的被同时卖出。当差价恢复时，平仓。套利交易本质上就是交易者选择两个标的，构建一个投资组合，以投资组合中两个标的价格差作为交易对象。平仓获利。投资者关心的是投资组合内部标准价格的相互关系，而不是绝对价格水平，并从其价差的波动中获利，同时避免直接价格波动的影响。

套利交易的基本方法

当我们选择A和B组成交易对时，我们定义组合diff = price_A - price_B的差值。当我们认为diff处于低位时，我们开一个多头diff，diff上升到合适的位置平仓。开多diff，即开多A，同时开空B；平多头，即平头头A，同时平头头B。打开和关闭也是如此。下面我们给出具体的例子。

如果我们选择OKEx的BTC永续合约和BTC季度合约分别作为A和B，diff =永续价格-季度价格。永续合约和季度合约各 1 BTC 保证金。

操作：

盈亏：

经过上述开平仓操作，我们利用50USD的差价，赚取了价值约50USD的BTC。抽象的说，就是我们在diff = -100USD/BTC的时候开多1BTC，在diff = -50USD/BTC的时候平仓，差价增加50USD/BTC，总共从diff的增加中获利50USD是通过渴望差异而获得的。

选题

选择资产组合进行套利交易的首要因素是两个交易对的价格之间的强相关性。比如我们可以选择不同时期的OKEx合约，合约和现货，或者OKEx合约和OKCoin现货等。

此外，还需要考虑差价的波动范围和平台费用。一次完整的开平仓需要4笔交易，价格差的波动需要足够大，才能保证足够大的利润空间。

另外，我们还需要观察点差的波动周期，确保点差客户在交割期间收敛，避免点差返回前因交割而造成损失。

根据这些要求，OKEx的BTC永续合约和BTC季度合约是一个很好的套利组合。

网格交易方式

所谓网格交易法（grid trading method），又称鱼网交易网，秉持“持仓策略重于时机策略”的原则。基本操作方法是以某一点为基点，对某一点的每次上涨或下跌下一定数量的空单或多单，设置盈利目标，但不设置止损，当价格朝着期望的方向前进永续合约无风险套利，获利并平仓，并在原点下达相同的买入或卖出订单。以这种方式下的订单形成鱼网状阵列，在动荡的市场中来回获利。

从以上简单的原理描述不难看出，网格交易方式盈利的核心是“均值回归”。格策略将表现得非常好。套利交易的目标交易对的价差自然具有“必然回报”的属性。比如交割合约的价格最终会回归现货，永续合约和交割合约的价格也将“不可避免地回归”。因此，网格交易方式自然适合在币市套利。

中低频电网套利策略

我们以OKEx BTC永续合约和BTC季度合约为例，我们定义diff =永续价格-季度价格，下图为201年的diff9.7.27-2019.8.27个月波动，可以看出diff从+1%左右波动到-3%左右，中间跨0轴几次。

网格设置和执行：

对于多网格示例：

随着价格下跌，我们为低于价格的每个分时开多头头寸。随着价格下跌，我们依次开3个多头仓位，分别是买1、买2、买3（即图中三个仓位买1、买2、买3，开仓约30多仓）分别为永续合约，并在季度合约中开设等量空头头寸）；那么随着价格的反弹，我们依次平仓买3、买2、买1三个仓位（即图中买1、买2、买3三个仓位，分别开仓了30个多头仓位）永续合约，同时平仓季度合约开仓数量），利润为三格仓位对应的利润*一格差价。短网格也是如此。

因为有一个基本假设，点差必须返回0值，因此，当点差小于0时，我们执行长网格，当点差大于0时，我们执行短网格。并且基于价差归零的假设，开仓后我们不需要做止损，只需要等待价格回落就可以平仓了。

风险分析

理论上，在中低频范围内使用网格策略进行套利交易是一种绝对收益模型。中长期来看，本金可以保证完全无风险。但在实际操作中，仍需考虑所选标的特性等实际问题带来的潜在风险。

单边清算风险

套利交易的每次操作通常都是对冲操作，持有等量的多空头寸来对冲价格波动，但仍有可能因价格大幅波动而导致一方平仓，平仓后，对方持仓将失去对冲的保护，会造成策略不可控价格波动带来的巨大风险。因此，首先要把总杠杆控制在一个比较低的水平。另外，当一方亏损较大时，即使转移保证金也是为了保障其仓位安全。

费用和资金费率

由于套利交易是通过价格波动获利的，所以单笔利润比较薄。我们使用中低频操作和更大的网格来确保每笔利润足以弥补交易费用和永续合约资金费率可能造成的损失。

合同交付问题

另外，在合同交付时，可能会出现差价不退的问题。因此，临近合约交割时，我们只平仓不开仓。交割前，我们会主动平仓。两边的所有位置。

总结

总的来说，电网套利的整体风险极低，逻辑简单明了，不受币价波动的影响，都能实现稳定盈利。同时，选择中低频大电网运行，相比高频，手续费不敏感，对于不具备程序化实现能力的，也可以手动操作。