挖矿趋势退去，英伟达的比特币显卡卖不出去

11 月 15 日，英伟达公布了截至 10 月 28 日的 2019 财年第三季度财务业绩。此后，英伟达股价暴跌，截至发稿时股价为 16 美元4.43 美元时间，一度下跌近 20%。

第三季度财报显示，英伟达Q3营收为3美元1.8亿美元，同比增长21%；净利润1美元2.30亿美元，同比增长47%。

从收入和利润的角度来看，这种表现似乎还不错。但分析师对英伟达 Q3 营收 32.4 亿美元的预期，英伟达并未达到预期。此外，英伟达对下一季度的收入预测为 27 亿美元，也低于分析师预测的 34 亿美元的收入。

Nvidia 将糟糕的盈利表现归因于加密货币挖矿热潮的消退。 2 月，加密货币挖矿热潮提振了对 Nvidia 图形处理单元 (GPU) 的需求，该公司的显卡价格飞涨，“一机难求”。但随着繁荣消退，市场需求开始减少。而且 Nvidia 没有及时降价来吸引那些可能一直在等待更便宜的游戏芯片的用户。

Nvidia 首席执行官 Jen-Hsun Huang 表示，加密货币繁荣的“宿醉效应”持续时间比我们预期的要长，但它最终会过去，这让我们感到惊讶。

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黄仁勋表示，库存积压严重的Pascal显卡在库存趋于正常之前，将不再大批量出货。英伟达高管表示希望积压的库存能在本季度末得到有效清理，但承认这种情况可能会延续到第四季度。

此外，在二手市场流通的显卡将增加英伟达清理库存的压力。黄仁勋在接受媒体采访时也提到了这个问题。

自 2017 年底以来，加密货币挖矿一直在推动 GPU 价格上涨，甚至一度导致多款 GPU 缺货。今年 2 月，黄仁勋在 2018 年年报电话会议上首次确认了采矿业对公司 GPU 销售的影响。 “你不能不关心加密货币。它是一种全球性的社会和经济现象。你不能不关心它。我关心它，我不介意谈论它……GPU计算时代是来了，而且是一个有强劲趋势的股票。”黄仁勋说，“有人买GPU是为了深度学习，有人买GPU是为了玩游戏，有人买GPU是为了挖矿。对于挖矿市场，我们也要关注它的存在。并保证有足够的库存来交易。”与。”

由于采矿和人工智能计算等非游戏需求，Nvidia 的股价此前涨幅远超主要 PC 游戏公司以及新游戏机上采用 Nvidia 显卡的任天堂来源：YCHARTS

但显然当时英伟达的增产速度并不能缩小市场差距，GPU的价格上涨。显卡被矿工高价收购比特币崩盘显卡会回落吗，大量玩家开始抱怨买不到。 Nvidia 发言人 Boris Böhles 在 1 月份表示，该公司正在考虑限制购买的政策，允许客户一次购买不超过两个 GPU。

英伟达截至 2018 年 1 月的 2018 年年度报告显示，其本年度的库存周转天数为 73.54 天。截至今年4月，2019年第一季度库存周转天数显着缩短至62.94天。但很快，矿业繁荣放缓。随着币价的下跌和挖矿成本的增加，挖矿逐渐变得无利可图。截至2018年7月，2019年中报显示库存周转天数已回到74.22天的位置，最新财报显示目前已达到84.23天。

“库存过剩问题不仅影响了英伟达的芯片公司，其他品牌的产品也受到了影响。”黄仁勋说。

英伟达财务报告发布后，AMD 的股价也受到牵连。周五盘前跌幅超过5.5%，日内收盘跌幅3.86%，市值不足210亿美元。应用材料当天盘前交易下跌超过8%，美光科技下跌约4%。 iShares Philadelphia Semiconductor ETF 在盘前交易中也下跌了近 3%。费城半导体指数收盘下跌 1.2%。相比之下，标准普尔 500 指数收盘上涨 0.2%，而以科技股为主的纳斯达克指数收盘下跌 0.2%。

当然，首当其冲的是英伟达。该公司周五损失的市值总和超过了其最大的图形芯片竞争对手 AMD。 Nvidia 上一次遭遇如此严重的抛售是在十年前。

德意志银行周五在一份研究报告中表示：“经过多年近乎完美的表现，对加密货币的需求下降以及由此产生的过剩库存给第三季度业绩带来压力。比特币崩盘显卡会回落吗，英伟达最终下跌，对公司未来几个季度的业绩指引造成严重的负面影响。”虽然德意志银行维持对英伟达的持有评级，但将目标价下调至 190 美元，比其高出 15.5%英伟达周五收盘价。

黄仁勋本人也对加密货币持悲观态度：“之前我们预计加密货币在今年会变得更有意义，但现在我们预计加密货币的未来（对我们的表现）不会产生任何影响。任何贡献。”

不过，花旗集团仍对 Nvidia 的其他业务持乐观态度。 “尽管受到加密货币的影响，英伟达游戏、数据中心和汽车市场的潜在增长仍在继续。因此，我们维持对英伟达的买入评级，但会将我们的股票目标价从 270 美元下调至 244 美元。”

标题图片/NVIDIA

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